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二次元估值火箭:创业公司价格一年涨数倍

发布于 分类 资讯标签 三文娱

这几天,许多上市公司在发布2016年度业绩快报,比如 奥飞娱乐2016全年净利5.01亿元,同比增长2.45%

宋城演艺和美盛文化发布了2016年报,三文娱从中发现了更多的信息。

宋城演艺2016年投资了小旭音乐、黑天工作室(天祈文化)和望乘科技等,26亿元收购来的六间房还开始打造虚拟偶像女团、搭建二次元直播平台;

美盛文化2016年投资了同道大叔、白熊阅读(豆萌科技)、踏雪动漫(有《妖神记》漫画等作)。

还有,美盛文化2015年以1.25亿估值投资了瑛麒动漫,到2016年下半年又按4亿估值转让了部分股权,一年时间增长了2倍多…

 

二次元创业公司估值的火箭式飙升

上市公司们在“二次元”的下注,不仅是出于对年轻人文化与消费趋势的重视,也让他们获得了丰厚的财务回报。

2015年7月15日,美盛文化公告以约4500万元投资上海瑛麒动漫科技有限公司,投资完成后将持有其约36%股权,彼时瑛麒动漫估值1.25亿元。

后来,美盛文化分别于2016年9月与11月,与杭州方界投资管理有限公司、杭州安戟文化创意有限公司、杭州顺殷投资管理有限公司、宁波梅山保税港区环鹏投资管理合伙企业(有限合伙)、宁波梅山保税港区济鹏投资管理合伙企业(有限合伙)签订股权转让协议,约定共计以人民币1.04亿元转让本公司持有的瑛麒动漫26%股权。截至2016年12月31日,已收到全部股权转让款。

这时瑛麒动漫的估值是4亿元。

这笔投资,给美盛文化贡献了投资收益7619万5960.07元,超过它2016年度的扣非净利润(归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润7376万1484.04元)。

在许多影视公司依靠卖游戏公司股票来拯救业绩的时候( 回顾:《13家文娱上市公司三季度业绩:盈利不够并购凑,业绩难看投资救》),二次元公司也开始扮演起了类似的角色。

又比如德力股份,2015年8月通过国金天睿基金投资若森数字(《画江湖之不良人》等),3350万元获得10%股权。

到了2016年12月,德力股份以1亿元价格让若森数字创始团队回购了这些股权,扣除成本和相关交易税费后的投资收益还有3950万元。

而德力股份2015年净亏损6269万元,2016年1-9月净亏损4347万元,如果没有若森数字贡献的这3950万元,有一定可能性连年亏损,面临退市风险。

当然,吴震,张轶弢,刘阔,刘光辉他们愿意回购,部分原因是能以一个高得多的价格再融资,一年多的增长不仅仅是两倍。回顾:若森估值10亿元被创始团队回购10%股份

三文娱前段时间报道的《腾讯投资玄机科技近2亿元》,也是比较突出的例子,在2015年年初光线传媒入股的时候,玄机科技估值5亿元,腾讯加入的B+轮的估值已超过十亿接近二十亿。

 

估值火箭的背后

在二次元以外的领域,也发生过创业公司估值火箭式飙升的情景。

比如2014年下半年、2015年初,多家硅谷创业公司都以令人震惊的估值提升幅度和频率在融资,有资深投资人总结出现这种情况的原因是:稀缺性和市场动力。

在一个激烈竞争的市场中,胜出的那些最有吸引力的企业,因为稀缺,也获得最多的机会。许多风投们认为,虽然这笔投资目前看来很不便宜,但随着这家公司的成长,它的价值将进一步大幅提升,那么这笔投资在将来可能变得更加值得。另一个说法是剩者为王,赢家通吃。

文娱领域更是如此,没有头部作品的公司往往也缺少投资价值,让拥有头部IP的公司稀缺性更强,投资人更担心错过这个良机。

在一个向上的朝阳市场,特别是有了许多估值飙升的案例,再出现一个有吸引力的公司开始融资,就会有许多投资者将它的估值提升到另一个新的水平。在更高的估值鼓舞之下,现有参与者变得十分激进,新的资金也不断参与进来,市场动力更加强劲。

在动漫二次元领域,最突出的恐怕要数腾讯的带节奏。

 

从火箭到卫星?

上面提到的这些估值飙升,在三文娱看来,有它的合理性。

比如漫画工作室,一方面2015年下半年到2016年上半年是融资相对寒冷的时期,有的工作室可能就会选择以较低的估值拿到一笔钱,同时交上一个实力雄劲的投资方作为业务拓展的后盾。

另一方面,是那些暂时没有头部作品产出的公司,不被多数资本所关注,在谈判桌上议价的能力也偏弱。回顾三文娱每月推出的IP月刊,我们发现,《妖神记》直到2016年3月底的成绩都不算突出,到了5月份才开始进入腾讯动漫前列。

到了2016年下半年,还有《童石网络投资笑水轩动漫50万元,持股25%》这样的案例。

不过,在当前,行业已经有了一些浮躁的表征,某些被众人目光聚焦的所谓头部厂商,估值动辄十几亿数十亿,放卫星一般,正在成为泡沫聚集的目标。

而行业的竞争,也进入了新的阶段,仍按作品人气等数据指标看创业公司价值的,很可能会成为接盘侠。纯CP的生存空间在变小,头部作品的安全边界也在降低,市场的口味在快速变化,即便有过非常成功作品的CP,新作做砸也是大概率事件。

市场环境不一样了

(本文感谢乐游资本合伙人段斌的帮助)

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